إذا كانت أسعار الأسهم الأمريكية القياسية تعكس بدقة تقييم المستثمرين للسنة الأولى من عهد ترامب 2.0، فإنها تمثل بطاقة أداء مشرقة للحكومة الأكثر تدخلاً في العقود الأخيرة.

تحت توجيه دونالد ترامب، اتخذت الحكومة الأمريكية حصصًا مباشرة في أسهم الشركات، ودعت إلى فصل المدراء التنفيذيين، وحاولت تحديد تعويضات المدراء التنفيذيين، وأكدت على تقليد صادرات رقاقات التكنولوجيا الكبيرة، وسعت إلى فصل مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي.

بالإضافة إلى ذلك، أمر ترامب بشراء 200 مليار دولار من السندات المدعومة بالرهون العقارية، وأمر شركات النفط الأمريكية بأنشطة في فنزويلا، وحاول منع شركات الدفاع من شراء أسهمها ما لم تسرع الإنتاج، ودعا إلى تحديد لمدة عام لأسعار الفائدة على جميع بطاقات الائتمان بينما تهدد وزارة العدل بتهمة ضد رئيس الاحتياطي الفيدرالي جيمس باول.

افكر في واقع بديل فازت فيه كامالا هاريس بانتخابات الرئاسة الأمريكية 2024 وهي الآن تقترب من عامها الأول في منصبها، وقد اتبعت مجموعة من السياسات غير التقليدية المثيرة للجدل. هل كان السوق سيتجاهل هذا بسهولة؟

في الواقع الحقيقي، باستثناء الاضطراب القصير الذي أعقب إعلان ترامب "يوم التحرير" للتعريفات في أبريل، لم يكن هناك أي اضطراب تقريبًا.

في الواقع، كانت السنة الماضية سنة قياسية للأسهم والعديد من فئات الأصول الأخرى. رأت صناديق التحوط – التي ليست صديقة للتدخل الحكومي في السوق الحر والقطاع الخاص – أن أصولها تحت الإدارة ترتفع فوق 5 تريليون دولار، حيث سجلت أفضل سنة لها منذ 2009، وفقًا لهيئة HFR.

يتفق ويليام هيناجان، زميل بحثي في المجلس للعلاقات الخارجية، على أنه من "المعضلات" أن لم يقترب نهج الإدارة الأمريكية للتدخل الشديد في وول ستريت والشوارع الرئيسية من التسبب في أضرار دائمة أكبر للأسواق العامة.

"لا يرى المستثمرون بالضرورة سلسلة تدخلات السوق كشيء يقوض فعليًا سيادة القانون وحقوق الملكية التي تدعم الأسواق المالية والنظام الاقتصادي،" يقول هيناجان.

"ربما الأسواق العامة ليست شاملة أو على دراية بكل شيء، أو الأكثر كفاءة."

ولكن إذا كانت سيادة القانون وحقوق الملكية والحماية الدستورية هي المفتاح لما جعل النظام المالي الأمريكي أكبر وأكثر ديناميكية في العالم، فإن المستثمرين يتجاهلون تآكل هذه الأسس على مسؤوليتهم الخاصة.

بالطبع، التدخل الحكومي في الاقتصاد من السوق ليس شيئًا جديدًا، ولا هو أمر سيء. في الواقع، يرحب العديد من القطاعات به، ويمكن أن يكون ضروريًا لأسباب مثل الأمن القومي وأمن الطاقة أو توفير شبكة أمان اجتماعية.

ولكن بعد عام من ولاية ترامب الثانية، يشعر العديد من أجزاء أمريكا المتحدة بـ"اليد الواضحة" للرئيس، مما يدفع جانب اليد الخفية للسوق الحر التي طرحها الاقتصادي في القرن الثامن عشر آدم سميث.

يمكن أن يثير تعسف ترامب لا يزال التقلب في أسهم وsectors معينة. انخفضت أسهم عملاق الدفاع لوكهيد مارتن بنسبة 7% في وقت متأخر من الأربعاء الماضي بعد أن قال ترامب أنه سيمنع مدفوعات أرباح شركات الدفاع أو شراء الأسهم، ثم ارتفعت 8% في تداولات ما بعد ساعات عندما دعا ترامب إلى زيادة بنسبة 50% في ميزانية الدفاع إلى 1.5 تريليون دولار.

ولكن يستمر السوق الأوسع في الصعود بفضل الحماس قصير الأجل والزخم، ويبدو غير متأثر بالإدارة الأكثر تدخلاً في العقود الأخيرة. بالتأكيد، تأخرت وول ستريت عن نظيراتها العالمية في السنة الماضية بمargin معين. ربما هذا علامة على أن اليد الواضحة لترامب تزعج المستثمرين، ولكن، لحظتها، لا يزال إشارة التحذير certainly not flashing red.

الرأي المعبر عنه هنا هو رأي المؤلف، وهو عمود في رويترز

بواسطة جيمي ماكغيفر؛ تحرير مارجويريتا تشوي