أدى الهجوم المشترك بين الولايات المتحدة وإسرائيل على إيران في 28 فبراير إلى اندلاع حرب شملت الشرق الأوسط، مما أثار أكبر صدمة في قطاع الطاقة منذ السبعينيات وتقلبات قياسية في أسعار النفط والغاز.

حتى الآن، ظلت أسهم الولايات المتحدة هادئة بشكل ملحوظ، ربما جزئياً على افتراض أن ترامب سيتراجع إذا لزم الأمر. منذ 28 فبراير، خسرت الأسهم الأوروبية والآسيوية والناشئة ما بين 4-7%. انخفض مؤشر S&P 500 بنسبة 1% بينما ارتفع ناسداك بنسبة 0.5%.

قد يكون هذا الصراع خطوة واحدة أكثر من اللازم. حتى لو أعلن ترامب نهاية الحرب غداً، فقد تم إحداث أضرار لا يمكن عكسها بسرعة، خاصة ليس من قبله. والإنتاج النفطي المتوقف وقدرات التكرير المدمرة والبنية التحتية المحطمة وتغيير تدفقات الطاقة العالمية لا يمكن إصلاحها بمجرد توقيع أمر أو منشور على تروث سوشيال. ستستغرق استعادة كل شيء إلى حالته السابقة للحرب شهوراً، وربما سنوات.

وبالمثل، فإن الارتفاع غير المسبوق في تكاليف الشحن خارج الشرق الأوسط وأقساط التأمين للسفن في المنطقة من غير المرجح أن تعود إلى مستويات "طبيعية" قريباً، حتى بعد انتهاء الأعمال العدائية رسمياً.

بينما تمكنت الأسواق المالية العالمية من التخلص من التقلبات وعدم اليقين الناجم عن سياسات ترامب المتقلبة، فمن المرجح أن تثبت التداعيات الاقتصادية والجيوستراتيجية لحرب إيران أنها أكثر أهمية بكثير.إسوار براساد، أستاذ الاقتصاد في جامعة كورنيل.

هذا هو أول مرة يتم فيها إغلاق مضيق هرمز فعلياً – الممر الحيوي الذي يمر عبره 20% من استخدام العالم اليومي للطاقة. لم تجلب أي صراع سابق في المنطقة، بما في ذلك حرب إيران والعراق في الثمانينيات، والحرب الخليجية الأولى في أوائل التسعينيات، أو حرب العراق في الألفية، السفن النفطية إلى توقف فعلي.

حتى في السيناريو المتفائل للسوق، حيث تنتهي الولايات المتحدة هجماتها بسرعة، من المرجح أن تستمر عدم الاستقرار الذي يتجاوز سيطرة ترامب تقريباً. ومن الصعب معرفة كم من الوقت قد يستمر ذلك أو ما مدى سوء الوضع.

دليل "TACO"

كان playbook الاقتصادي والجيوسياسي لترامب خلال فترة ولايته الثانية دفع حدود القواعد والمعايير المقبولة إلى نقطة الانهيار – أو أحياناً أبعد من ذلك – ثم الانتظار وتقييم تأثير السوق. إذا لم يرمق المستثمرون كثيراً، فهذا إشارة خضراء للمتابعة، بل والتسريع. وإذا انهارت الأسواق، يتراجع ترامب عن حافة الهاوية.

منذ عودة ترامب إلى البيت الأبيض قبل 14 شهراً، فقد فكّ التحالف الأمريكي الأوروبي الذي دام 80 عاماً، وأدى إلى تهديد وجود الناتو، وهدد ضم غرينلاند وكندا، ونزع الشرعية عن رئيس فنزويلا، وهدد فصل رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي جيمس باول.

تأرجحت الأسواق بدرجات متفاوتة استجابة لكل من هذه الأحداث، مما أجبر ترامب على تخفيف الخطاب. وهذا بدوره أدى إلى ظهور ما يُعرف بـ"التجارة TACO". وعلى الرغم من الاضطرابات الجيوسياسية في العام الماضي، استمرت أسهم الولايات المتحدة في الارتفاع، وظلت التقلبات منخفضة نسبياً، وبقى علاوة المخاطر محصورة.

كان أكبر "TACO" بينهم جميعاً – على الأقل حتى الآن – يدور حول الرسوم الجمركية لـ"يوم التحرير" في أبريل الماضي. بعد أن تم مسح تريليونات من الدولارات من أسواق الأسهم الأمريكية في بضعة أيام، تراجع ترامب عن أكثر الرسوم العقابية.

لكن الصراع الحالي في الشرق الأوسط مختلف، وقد يكون أكثر خطورة من أي شيء شوهد في العقود الأخيرة. إذا كان المستثمرون يبحثون عن سابقة تاريخية، فقد تكون صدمة النفط عام 1973-74 دليلًا مفيدًا فيما يتعلق بتأثيرها الاقتصادي المستمر.

من غير المرجح أن تتضاعف أسعار النفط كما حدث آنذاك، خاصة الآن أن الولايات المتحدة هي أكبر منتج ومصدر للطاقة في العالم. لكن تذكر أنه على الرغم من أن حظر النفط التابع لمنظمة أوبك استمر لمدة ستة أشهر فقط، إلا أن التضخم الذي سببه كان يطارد الولايات المتحدة والاقتصادات الصناعية الأخرى طوال العقد المتبقي وحتى الثمانينيات.

يمكن أن يؤدي الارتفاع المستمر في أسعار الطاقة واضطرابات سلاسل الإمداد العالمية بسهولة إلى إشعال فتيل الركود التضخمي. وقد يبدأ المستثمرون الآن في التساؤل عما إذا كان هذا الأزمة هي التي لا يستطيع ترامب تخفيفها، حتى لو قام بـ"الانسحاب".