أورستيد تذكّرت بأن وقف العمل الأمريكي لمدة 90 يوماً عن بناء مشاريع الرياح البحرية قد يؤثر على أرباحها وتقييمها. يهدد هذا التوقف، الذي فرضته وزارة الداخلية الأمريكية، إيقاف مبيعات الكهرباء من مشروعين رئيسيين في الولايات المتحدة.

السياق

أعلن الأمر في ديسمبر ويذكر مخاطر الأمن القومي و"التداخل" الراداري الناتج عن شفرات وأبراج التوربينات. تم إخبار المطورين بالانتهاء من البناء البحري لمدة 90 يوماً، وهي فترة يمكن تمديدها.

البيانات الرئيسية

جمعت أورستيد 9 مليارات دولار في إصدار حقوق في أكتوبر وبعّت حصة قدرها 50% في مشروع هورنسيا 3 (Hornsea 3) وحصة قدرها 55% في مشروع غريتر تشانغوا 2 (Greater Changhua 2)، مما عزز ميزانيتها. كل عام لا تستطيع فيه مشاريع الولايات المتحدة بيع الكهرباء، تتكبد الشركة حوالي 4.5 مليار كرونة دانمركية من الإيرادات المفقودة. يتوقع المحللون تحقيق 32 مليار كرونة من الأرباح قبل الفوائد والضرائب (EBITDA) في 2027، لذا تبدو الضربة الأولية قابلة للإدارة. تستثمر الشركة حوالي 100 مليار كرونة في مشروعَيها الأمريكيين. مشروع ريفولوشن ويند (Revolution Wind)، الذي تبلغ قدرته 704 ميجاوات، مكتمل بنسبة 87%، بينما مشروع ساونرايز ويند (Sunrise Wind) البالغ 920 ميجاوات مكتمل بنسبة 45%. عندما تم فرض أمر إيقاف العمل سابقاً، قدرت أورستيد أن التأخير سيكلف 25 مليون دولار أسبوعياً عبر المشروعين حتى أواخر سبتمبر، ثم سيرتفع بعدها. يقدّر محللو بيرنشتاين (Bernstein) أن التكاليف قد تصل إلى ما لا يقل عن 70 مليون دولار لكل جيجاوات وأسبوع من التأخير، مما يعني مليارات الدولارات إذا امتد التوقف.

رأي القطاع

قال مكتب S&P Global Ratings: "يمكن لأورستيد تحمل توقف البناء لمدة ثلاثة إلى ستة أشهر قبل أن يتأثر تصنيفها الائتماني"، محذراً من أن أي تدهور قد يرفع تكاليف الاقتراض. أضاف محللو بيرنشتاين: "قد يدفع التأخير التكاليف إلى مليارات"، بينما قدر محللو سيتي (Citi) أن طاقة الرياح البحرية في الولايات المتحدة تساهم بحوالي 47 كرونة دانمركية للسهم في النمو المتوقع لأورستيد، وهي قيمة انعكست بالفعل في السهم.

التوقعات

تخطط أورستيد لتحدي الأمر، لكن استخدام وثائق سرية كأساس قد يجعل الإجراء القانوني صعباً. إذا تحلّى التوقف بسرعة، فإن ميزانية الشركة الصحية وثقة المستثمرين قد تخفف من الأثر. أما التأخير المطول، فسيفحص التصنيفات الائتمانية وقد يؤدي إلى تآكل الأرباح، مما يجبر الشركة على البحث عن تمويل بديل أو تسريع مشاريع أخرى لتعويض الإيرادات المفقودة.