الافتتاحية

حذّر مسؤولو فيدرال ريزيرف كليفلاند من أن التضخم في الولايات المتحدة قد يرتفع إلى 4% مع ارتفاع أسعار الطاقة. وإغلاق مضيق هرمز يضع ضغوطًا تصاعدية قوية على أسعار الطاقة، من البنزين إلى الديزل إلى وقود الطائرات، مما يجعل التضخم بنسبة 4% في الولايات المتحدة يتجه بسرعة إلى الظهور.

السياق

ظل معدل التضخم السنوي لمؤشر PCE ومؤشر CPI الرئيسيين فوق هدف الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2% في كل شهر واحد خلال خمس سنوات. وكذلك الحال بالنسبة للتضخم الأساسي الذي يستبعد تكاليف الغذاء والطاقة الأكثر تقلبًا. أظهرت الأرقام الأسبوع الماضي أن التغير السنوي في مؤشر أسعار المستهلكين الشخصي (PCE) – وهو المفضل لدى الاحتياطي الفيدرالي لقياس التضخم – وصل إلى 3.5% في مارس، وهو الأعلى منذ ثلاث سنوات تقريبًا. وكان القفزة البالغة 0.7 نقطة مئوية من الشهر السابق هي الأكبر في خمس سنوات.

ارتفع التضخم الأساسي في مؤشر PCE، الذي يولي الاحتياطي الفيدرالي اهتمامًا متساويًا له، ببطء أكثر إلى 3.2%. ولكن طالما بقيت أسعار الطاقة مرتفعة، فمن المرجح أن تتسرب في النهاية إلى التضخم الأساسي. وفي هذا الصدد، لدى صانعي السياسات سبب للقلق.

البيانات الرئيسية

وفقًا لنموذج "التوقعات الفورية للتضخم" (Inflation Nowcasting) الخاص بفيدرال ريزيرف كليفلاند، فإن التضخم السنوي الأساسي في مؤشر PCE يسير عند 3.7%، ومؤشر PCE الرئيسي عند 5.4%، ومؤشر CPI الرئيسي عند 6.1%. لقد أصبحت علامات الخطر الآن بلون أحمر أعمق بكثير.

مستشهدًا بالارتفاع المستمر في أسعار البنزين، يقدّر الاقتصادي في UBS ألان ديتمايستر أن التضخم الرئيسي لمؤشر CPI لشهر مايو سيصل إلى 4.3% – وهو ارتفاع يقارب نقطتين كاملتين من 2.4% في فبراير، قبل بدء الحرب الإيرانية، وهو أحد أكبر التغيرات الثلاثة أشهر في مؤشر CPI الرئيسي في العقود.

ويتوقع ديتمايستر أن يصل التضخم السنوي لمؤشر CPI الرئيسي لمدة ثلاثة أشهر إلى 8.51% في مايو، وهو ما سيكون هو القراءة الخامسة الأكبر منذ عام 1982 باستثناء سنوات الجائحة 2021-2022.

قال ديتمايستر: "نظرًا للقفز في أسعار البنزين اليومية في الأيام الأخيرة، أعتقد أن المخاطر على توقعاتنا لمؤشر CPI الرئيسي لشهر مايو هي إلى الأعلى."

هذا نصيحة جيدة على الأرجح. إذا تعلم وارث شيئًا واحدًا من رئيس الاحتياطي الفيدرالي السابق جيمس باوويل، فسيكون تجنب استخدام كلمة "تضخم" المروعة.

تتضمن الآراء المعبر عنها هنا آراء جيمي ماكجييفر، وهو عمود في رويترز.

بواسطة جيمي ماكجييفر؛ تحرير مارجويريتا تشوي